捷豹路虎财报反转,“被收购”终成谣言

来源:极速侠 作者:潘磊 2019-05-21 18:43
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导语

这是一份超出市场预期的“喜报”,同时也让曾经一度甚嚣尘上的“捷豹路虎将被收购”的流言彻底成为谣言。

捷豹路虎终于“上岸”。

在众多分析师胆战心惊的等待中,捷豹路虎20日晚发布了一份堪称“意外之旅”的财报,彻底反转了形势。

财报显示,这家豪车巨头在2018年第四财季扭亏为盈,税前利润约为2.7亿英镑,这给全年财务数据带来了极为正面的影响——全年营收达到242亿英镑,同比下跌6%,而此前预期中的全年税前亏损状况也获得大幅缓解,仅为3.58亿英镑。

同样得益于去年第四财季的扭亏,捷豹路虎的现金流状况也获得了极大改善,包括38亿英镑的现金以及19亿英镑的未提取信贷额度——这相当于公司的现金储备达到了57亿英镑——这为捷豹路虎在可预见的财务周期内为转型升级提供了充沛的资金支持。

总体而言,这是一份超出市场预期的“喜报”,同时也让曾经一度甚嚣尘上的“捷豹路虎将被收购”的流言彻底成为谣言。

而回过头来看,我们会很有兴趣的知道——捷豹路虎到底发生了什么,才完成了这种令人震惊的反转?

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降本增效是一剂猛药

首先需要谈及的,就是捷豹路虎CEO施韦德在去年三季度发布的“降本增效”行动——其被命名为“Charge & Accelerate”全球战略,其核心内容就是在一年半的时间内实现高达25亿英镑的成本削减和现金流改善,从而提升公司的组织运营效率。

捷豹路虎提供的官方资料显示,其已经实现了多达12.5亿英镑的改善,也就是说时间仅仅过去了大约两个季度,其已经完成了一半的成本削减计划。

从很多层面来看,这都是一剂猛药——其中包括一项针对英国本土多达4500人的“自愿离职计划”——但从成本缩减和公司长远发展的角度看,这又是必须的。

但归根结底,缩减成本更多只是建立在“存量”业务基础之上的内部优化——从根本上解决问题还需要从寻求更多业务“增量”层面获得改善,鉴于捷豹路虎是一个在全球市场开展业务的公司,这需要一个全面的复苏,才能从根本上纾解财务指标带来的压力。

事实上,在优化了内部成本结构的基础之上,捷豹路虎正是得益于“增量”业务的发展。

全球市场业务明显改善

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公开资料显示,捷豹路虎在传统市场美国和英国都获得了强劲增长,分别增长了大约8%——这是一个好迹象。

更重要的是中国市场获得了不小的改观,运营情况正在稳步提升——根据捷豹路虎中国总裁潘庆的内部信,今年前两个月均达成了销量目标,而且在经销商赢利能力获得优化之后,捷豹路虎相当于稳定了渠道,同时,潘庆还对销售团队和组织体系进行了变革,这些都为业绩改善提供了助力。

还有一个细节值得一提——在捷豹路虎CEO施韦德的成本削减计划中,多达4500人的自愿离职计划并不包括中国市场——这意味着捷豹路虎将会持续对全球最大汽车市场加大投入。

“被收购”传闻烟消云散

伴随着2018年第四财季的扭亏为盈和全年财报业绩的改善,从2月份第三财季业绩发布后困扰捷豹路虎或被某SUV车企收购的传闻,将走向终结。

首先捷豹路虎手中还有多达57亿英镑的现金,光是这一条就能基本排除任何与“收购”有关的可能性。

第二就是第四财季的业绩改善,预示着今年第一财季的业绩也有很大机会继续保持向好的势头,这将给投资者和管理层带来更大的信心彻底扭转形势。

第三就是成本削减计划的效果超出预期,而且研发投入带来的巨额成本在获得摊销后,将会在不远的将来转化为竞争力,为转型升级做好技术和产品准备。

有了这三条后,作为旗下为数不多的优质资产,很难相信塔塔会卖掉捷豹路虎。

但对于捷豹路虎来说,摆脱掉“被收购”传闻后,还有一项迫在眉睫的挑战——低迷的车市。

低迷车市环境构成挑战

在某种程度上,捷豹路虎遭遇的困境跟低迷的大市密切相关。

据中国汽车工业协会统计分析,2019年4月,行业继续承受较快下降的压力;行业产销整体下降的趋势没有有效缓解,当月汽车产销环比和同比均呈较快下降。1-4月,汽车产销降幅比1-3月略有扩大,其中乘用车销量为683.76万辆,同比下降14.65%。

中国市场是全球第一大汽车市场、第一大豪华车市场,同时也是捷豹路虎的最大单一市场,贡献了超过两成的全球销量。

或者可以这么说,中国市场打个喷嚏,全球市场就会感冒——捷豹路虎就属于这种情况。

当然这种大市方面的单边下跌并不是捷豹路虎一家的情况,全行业都是如此。

奔驰品牌全球销量达18.19万辆,同比下滑5.5%;2019年1-4月,该品牌累计销量达到74.28万辆,同比下滑5.6%。

而在至关重要的中国市场,奥迪今年1-4月销量同比下跌了17.08%!

可以预见的是,大市不好的状况预计在一段时间内还将持续,由此带来的销量下挫,增加了捷豹路虎在转型方面付出的成本,但并不会阻碍转型本身。

而第四财季的向好态势,也能让捷豹路虎在面对弱市环境时更加从容。

捷豹路虎力求“改变”

这份超出预期的财报发布后,在捷豹路虎CEO施韦德强调了“主动调整”对于业务转型的重要性,并认为第四财季的扭亏为盈至关重要。

更加关键的是,他重点强调了新产品研发以及无人驾驶等前沿科技的投入——在2018财年,捷豹路虎在技术创新方面的投入了超过38亿英镑。

这将使捷豹路虎成为一个技术驱动型公司,考虑到在2017/18财年捷豹路虎也为此投入了42亿英镑,技术带来的发展红利将会在可预见的新车型和财务周期内得以逐步体现。

关键的一次转型——捷豹路虎将因此继续成为新技术革命浪潮舞台上的实力派玩家。

从这个角度去看,去年第四财季和全年财报的超预期表现虽然让市场惊喜,但仅仅是一个开始,这让人们对捷豹路虎的未来表现更加期待。

编辑:蔡飞
路虎 谣言
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