作者丨彭鑫
编辑丨安安
11月26日，理想汽车发布2025年第三季度财报。
数据显示，今年Q3营收为274亿元，同比下滑36.2%，环比下滑9.5%；其中车辆销售收入为259亿元，同比下滑37.4%，环比下滑10.4%。期内净亏损为6.244亿元，而2024年第三季度及2025年第二季度的净利润分别为28亿元及11亿元。研发方面保持高投入，三季度研发费用达30亿元，全年研发投入预计达到120亿元，其中人工智能领域投入超60亿元。
图源：理想汽车公告
中金公司发布研报称，理想汽车2025年第三季度收入同比下降36.2%至273.7亿元，Non-GAAP净亏损3.6亿元，为2022年第三季度以来首次季度亏损。受MEGA车型召回事件一次性成本拖累，公司毛利率承压，中金将其港股目标价下调7%至100港元。
由盈转亏
今年三季度，理想汽车营收大幅下滑至274亿元，交付量下滑或成主因。财报显示，Q3共交付汽车93211辆，同比下降39.0%。
图源：理想汽车公告
不仅如此，本季度理想汽车由盈转亏，结束了此前连续11个季度实现盈利。三季度净亏损为6.24亿元，去年同期盈利28亿元，今年二季度盈利11亿元。
基于此，理想给出了相对保守的四季度预期。展望今年四季度，理想汽车预计车辆交付量为100,000至 110,000辆，同比减少37.0%至30.7%。收入总额为人民币265亿元至人民币292亿元，同比减少40.1% 至 34.2%。
关于理想汽车未来战略，李想在财报电话会上表示：“过去三年，我和创业团队努力学习职业经理人的管理体系，逼迫自己接受各种变化。但是，我们却变成了越来越差的自己。而英伟达和特斯拉今天仍以创业公司的方式管理，如果全世界最强的公司都是创业公司的管理模式，我们有什么理由放弃最擅长的方式。”
“从今年四季度开始，我们坚定地回到创业公司的管理模式，以此来面对新时代、新技术的挑战。”他补充说道。
MEGA召回支出11亿元
今年10月份的一次召回动作，对理想汽车三季度的财报数据产生直接影响。
“我们按照会计准则，基于目前情况，将2024款MEGA召回作为期后事项，并按照估算的金额，在Q3对MEGA召回的事项提了约11亿元的质保成本。”李想透露道。
财报显示，今年Q3毛利率为16.3%，而2024年第三季度为21.5%，2025年第二季度为20.1%。剔除理想MEGA召回预估成本的影响，则毛利率为20.4%。毛利为45亿元，较2024年第三季度的92亿元减少 51.6%，较2025年第二季度的61亿元减少26.3%。
图源：国家市场监督管理总局官网
10月31日，理想汽车根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，主动向国家市场监督管理总局备案了召回计划。召回编号S2025M0174V：自2025年11月7日起，召回生产日期从2024年2月18日至2024年12月27日的理想MEGA 2024款汽车，共计11411辆。
本次召回范围内的车辆，由于该批次冷却液防腐性能不足，特定条件下会导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，导致车辆出现故障灯点亮、动力受限及无法上电的情形，极端情况下会造成动力电池热失控，存在安全隐患。
理想汽车官网显示，理想MEGA是其旗下首款纯电中大型MPV车型，售价52.98万元起，于2024年3月1日正式推出。公开资料显示，理想MEGA自上市以来，销量表现平平，单月销量不足千辆。不过，随着理想MEGA Home版上市以来，其销量逐渐回暖，今年8月理想MEGA交付量超过3000辆。
对于目前理想MEGA的召回进展，理想汽车CFO李铁回应称，“目前我们正全力生产电池以满足召回需求，这也导致了2025款MEGA交付量的下降，因为我们将大部分电池优先用于更换2024款召回车辆，公司这一主张体现的是对客户权益的保障。”
发力纯电车型
目前，理想汽车正在大力推进纯电车型的产品线。三季度，两款纯电SUV理想i8和理想i6成功上市，目前累计总订单突破10万辆。
李想认为：在第三季度，理想汽车纯电车型展现出强劲势头。两款纯电产品订单总数已超10万。在AI领域，我们的VLA司机大模型采用世界模型与强化学习，10月VLA月度使用率达到91%。
“在日趋激烈的市场竞争中，在第三季度还面临供应链瓶颈及理想MEGA召回成本的影响。已积极协同供应链合作伙伴，满足用户对理想i8和理想i6的需求。”李铁补充道。
图源：理想汽车官网
不过，以增程式产品起家的理想汽车也正面临较大的市场考验。
乘联分会数据显示，今年10月，增程车的批发销量为12.1万辆，同比下滑1.9%，零售销量更是同比下降7.7%。今年6月以来，增程式在总体新能源汽车批发结构中的占比已经连续5个月下跌，10月占比仅为7.5%。与此同时，新势力车企正快速调整产品策略，纯电动车型在其产品结构中的占比从去年的49%升至74%，增程车则从51%降至26%。
内容综合自中金研报、乘联分会数据、理想汽车官方资料
